在四川的峨眉山深处，隐匿着一个古老洞穴，相传其中栖息着两位修炼千年的灵物——一条已臻化境的白蛇与一条修行八百载的青蛇。尽管身为蛇精，她们性情温婉，未曾有害人之心，与世无争。某日，难耐洞中孤寂，二蛇未告之师尊黎山老母，便化身为两位风华绝代的少女，白娘子与小青，悄然降临人间仙境杭州，漫步于西湖断桥之畔，赏荷为乐。
正当二人沉醉于湖光山色之际，天际忽变，乌云四合，雷声轰鸣，大雨将至。白娘子与小青未携雨具，又恐于众目睽睽之下显露真身，正焦急万分时，一位憨厚青年挺身而出，慷慨解囊，以伞相赠，并约定次日归还。次日，依约寻至钱塘门，方知青年乃许仙，孤苦无依，寄居姐家，于药铺为工。白娘子见许仙品性纯良，心生爱慕，遂在小青的撮合下，二人缔结连理，共筑爱巢于西湖之畔，开设药铺以营生。
许仙勤勉持家，人缘极佳，加之白娘子法力无边，药材来源广泛，药铺生意日渐兴隆。一日，店内迎来一化缘僧侣，自称镇江金山寺住持法海，观许仙面带异象，疑其家有妖邪。许仙愕然否认，法海却暗示其妻或非凡人，并授计以雄黄酒试之。端午佳节，白娘子在许仙劝说下勉强饮下雄黄酒，顿感不适，急唤小青扶入内室休憩。许仙久候未见其出，入内探视，只见一巨大白蛇横卧榻上，酒气熏天，惊骇之下，失声惊呼，跌坐于地。 许仙的一声惊呼，猛然间惊醒了沉睡中的白蛇。她，身为修行千年的蛇妖，瞬间恢复了人形，面对自己无意中造成的后果——许仙的晕厥，白娘子心急如焚。她与小青慌忙之中将许仙安置于床榻之上，白娘子毅然决然地说：“小青，唯有前往灵山，盗取那灵芝仙草，方能挽回官人性命。”小青闻言，连忙劝阻：“姐姐，你身怀六甲，此行凶险万分啊！”白娘子却已下定决心：“顾不了那么许多，我必须去！”言罢，她化作一道流光，直冲云霄，向灵山疾驰而去。
然而，守护灵芝的灵山鹿鹤二仙，岂是易于对付之辈？他们手持宝剑，严阵以待，与白娘子展开了一场激烈的交锋。白娘子心系许仙安危，无心恋战，加之身怀六甲，法力大减，几番缠斗下来，已是气喘吁吁，发髻散乱。但她为了挚爱之人，仍咬牙坚持，誓要夺得仙草。
正当双方僵持不下之际，南极仙翁，这位灵山之主，缓缓步入战场，一声“住手”如雷鸣般响起。白娘子自知理亏，连忙上前请罪。南极仙翁望着她，悠悠一叹：“你尘缘未断，此劫难逃，速速离去吧。”白娘子闻言大喜，连拜三拜，随即化作一阵清风，急返家中。
灵芝草下肚，不久，许仙便悠悠转醒。白娘子悬着的心终于放下，长舒一口气。许仙醒来，初见白娘子，惊愕之余，连声询问。白娘子温柔地安抚他，并带他去看院中那条已毙命的巨蟒，以证清白。
然而，许仙心中疑虑并未完全消除。一日，他借口前往镇江金山寺还愿，实则私下寻访法海禅师。法海一见许仙，便直言其面有妖气加重之兆。许仙困惑不解，反问道：“但我妻子与常人无异啊？”法海冷笑，道出白娘子道行深厚，并承诺一月之内必将她擒获，镇压塔下，以绝后患。许仙闻言，心中五味杂陈，回想起妻子的种种好处，坚决表示不信，并婉拒了法海的“好意”，表示自己的家事无需外人插手。 言毕，正欲转身离去，法海却令弟子横亘于许仙之前，沉声道：“施主且慢，此刻离去，恐将步入更深的迷途。”遂强行挽留许仙于金山寺内。数日流转，白娘子因夫君久未归家，心生忧虑，遂携小青前往镇江金山寺寻觅许仙踪迹。法海手执金光熠熠之钵，横亘于二人之前，厉声喝道：“妖孽胆敢擅闯圣地，真乃自投罗网之举！”小青闻言，怒目圆睁，斥道：“老和尚，速速释放我姐夫，否则定让此寺化为乌有！”法海闻言，怒不可遏，红袍翻飞，禅杖挥舞，与小青激战起来。
白娘子因法力稍逊法海，加之身怀六甲，急中生智，拔下发间金钗，轻挥间，江水滔滔，瞬间将金山寺团团围困，虾兵蟹将亦随之杀至，刀光剑影，直指山门。法海大惊失色，急解袈裟，奋力一掷，金光笼罩金山寺，任凭洪水如何肆虐，寺宇始终屹立不倒，水涨一尺，寺高一尺。双方僵持良久，白娘子终是无奈，撤去洪水，黯然返回杭州。
此水漫金山之举，令许仙恍然大悟，妻子非人却胜似人，心中反生安定，更觉其珍贵非凡。一日，趁法海不备，许仙悄然逃离金山寺，急奔杭州。至家不见白娘子，又赶往初见之地——断桥，只见白娘子与小青正待船离去。小青一见许仙，便怒斥其行，白娘子则含泪诉说往昔，情深意切，泪眼婆娑。许仙心痛不已，诚恳致歉：“娘子，是我一时迷惘，错怪了你。”三人终是冰释前嫌，携手归家。
数月后，白娘子诞下一子，粉雕玉琢，全家欢喜异常。满月之日，许仙正张罗宴席，不料法海再次携金钵而至。许仙连忙上前，恳切言道：“法师，我妻无论人妖，其善其真，我心自知。”言罢，一场新的风波似乎又将掀起…… 我深知一切，然我对她怀有敬意，她亦深情厚爱于我，维系着家庭的温馨与和谐。恳请你，勿再扰乱这份宁静与幸福。” 法海禅师轻诵佛号，言道：“善哉善哉，施主。无论她如何蜕变，其本质仍为蛇妖，而蛇妖之性，终难逃伤人之虞。老衲此举，实为护你周全。”言罢，他毅然闯入，手持金钵，直指白素贞而去。彼时，白素贞正值产后虚弱，无力自保。小青见状，欲挺身相护，白素贞急呼：“小青，速速离去！他不敢伤我性命。你非其敌手，待你武艺精进，再图救我。快走！” 金钵之下，白素贞被囚，法海将其镇压于西湖之畔的雷峰塔下，并驻守于净慈寺，严密监视。
小青逃归峨眉山，历经十八载寒暑，苦练武艺，终得大成，满怀信心重返净慈寺，誓要寻法海报仇雪恨。二人激战数十回合，法海因年迈体衰，渐感力不从心，唯有招架，难以反击。小青斗志昂扬，剑光如电，忽而剑指雷峰塔，一剑挥下，塔身轰然倒塌，白素贞重获自由，与小青联手共战法海。
法海见势不妙，情急之下施展神通，化作金蝉，遁入西湖，藏身于一蟹壳之内，以求避难。至今，民间仍流传着老法海蜷缩蟹壳之中的传说。
许仙与白素贞、小青重逢，更携一英姿勃发的少年归来，乃是其子业已长大成人。一家团聚，相拥而泣，幸福的泪水诉说着失而复得的喜悦与珍惜。
